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洋河股份(002304)点评:蓝色经典结构持续优化,新江苏市场发展一片向好

日期:2018-10-10 19:17:47 来源:互联网 编辑:江苏 阅读人数:387

原标题:洋河股份(002304)点评:蓝色经典结构持续优化,新江苏市场发展片向好

洋河股份(002304)点评:蓝色经典结构持续优化,新江苏市场发展片向好

事项:

近期我们调研了洋河股份,和公司进行了深入交流。

评论:

蓝色经典继续提价,符合公司小步快跑式提价风格

从10月1日起,洋河蓝色经典系列、双沟珍宝坊系列将全面停货,同时大幅提高终端供货指导价。具体来看,海之蓝、天之蓝每瓶提价幅度分别超过10 元、15 元,梦之蓝m3、m6 和m9 每瓶提价幅度分别超过30 元、50 元和200元,双沟珍宝坊君坊每瓶提价5 元左右。

本次终端提价是自7月1日蓝色经典系列出厂价及终端价提价后的又次提价,且此次终端提价幅度较前次(7月1日终端供货价方面,海之蓝上涨60 元/箱 ,天之蓝上涨100 元/箱,梦之蓝m3、m6 分别上涨110 元/箱、140 元/箱,平均涨幅达到百元,m9 更是大幅提高600 元/箱)更大。

我们认为公司在此时停止供货及提价有以下几点考虑:第,这符合公司贯的小步快跑式提价风格(小幅度、多频次的终端提价)及持续提价原则;第二,公司的全年目标任务基本完成,在全年目标任务基本完成情况下进行产品提价显示公司追求稳步增长,稳扎稳打是公司贯的风格;第三,提价是为了到达蓝色经典系列产品价格占位,有利于理顺蓝色经典价格体系,明确区隔海之蓝、天之蓝、m3、m6、m9的价格。公司希望海之蓝站稳150元价格,天之蓝站稳300元价格,m3站稳500元价格,m6站稳800元价格,梦9及梦之蓝手工班在1200-1500价格带竞争;第四,白酒企业般在中秋国庆左右完成全年目标任务。

经典

此时提价也是为了提高品牌影响力和提升品牌知名度,特别是强化梦之蓝高端白酒形象,积极进军高端白酒领域。

蓝色经典结构持续优化,梦之蓝规模接近海之蓝

江苏省内苏北地区海趋势明显,苏南地区天升梦趋势明显,苏南个别地区已呈现m3升级至m6。省内主推团购为主的m9,省外主推商务消费为主的m3和m6。蓝色经典系列占比在稳步提升,产品结构持续优化,从17年占比超70%到18q1的73%,18h1占比76%左右,未来有望提升到80%以上。

数据显示18q1海天梦占蓝色经典比重约:35。海之蓝省内占蓝色经典比为35%-40%,天之蓝省内占蓝色经典比55%-60%,梦之蓝省内占蓝色经典比约70%。

市场

最新数据显示:18h1海天梦占蓝色经典比重约:35。海之蓝增速约13%,省内增速约为10%,省外增速约16%;天之蓝增速5%-10%,省内增速约5%,省外增速10%左右;梦之蓝整体增速约55%,梦之蓝省外占比35%,省外增速超100%。

新江苏市场发展向好,省外江西和山东增速较快

公司省内目标已从打造亿元市变为打造亿元县,甚至以后会变为打造亿元镇。省外市场继续聚焦打造“5+2”的规模市场,用板块市场驱动和引领更大样板市场,由点成线,线成面,面成市的省外市场发展路径。占省外营收70%以上的新江苏市场,其数量从2015年297个扩展到目前的498个,扩大新江苏市场的覆盖面,到2020年建成深度的全国化市场。

调研显示:18h1新江苏市场营收排名前五的省份分别是:河南(增速约20%)、山东(增速约40%左右)、安徽、浙江、河北。

江苏

以上五省的蓝色经典占比都在70%左右。此外,新进的新江苏市场中江西市场表现亮眼,增速最快,18h1达50%左右。草根调研显示:山东地区目前额约23亿(山东地区18年额目标为26亿,17年额14.5亿)。山东地区额从2010年2亿增长到2017年14.5亿,7年cagr为32.7%。

省内外营收比重已从17h1的提升至18h1的,18年省内外营收比重问题不大,到2020年省内外营收比重有望达到。

整体而言,我们看好公司梦系列的增长及新江苏市场拓展,预计公司2018-2020 年eps分别为5.46/6.70/8.08元,对应22.1/18.1/15.0倍pe,维持“买入”评级。

蓝色

证券分析师:陈梦瑶 s098051708001;

本文相关词条概念解析:

蓝色

蓝色(blue)是一种颜色,它是红绿蓝光的三原色中的一元,在这三种原色中它的波长最短,为440~475n纳米,属于短波长。蓝色是永恒的象征,它的种类很繁多,每一种蓝色又代表着不同的政治或其他含义,另外以蓝色命名的音乐、书籍、明星也不乏其例。由于空气中灰尘对日光的瑞利散射,晴天的天空是蓝色的。由于水分子中的氢-氧键对约750纳米的光的吸收,大量的水集中在一起呈蓝色。有意思的是,由于氘-氧键吸收波长比较长的光(约950纳米),因此重水是无色的。蓝色的互补色是黄色,对比色是橙色,情侣色是粉色,邻近色是绿色、青色、靛色。

经典

经典读音jīngdiǎn英文名classics:指具有典范性、权威性的;经久不衰的万世之作;经过历史选择出来的“最有价值经典的”;最能表现本行业的精髓的;最具代表性的;最完美的作品。“周公上圣,召公大贤。尚犹有不相说,着于经典,两不相损。”《后汉书·皇后纪上·和熹邓皇后》:“后重违母言,昼修妇业,暮诵经典,家人号曰‘诸生’。”《汉书·孙宝传》:“周公上圣,召公大贤。尚犹有不相说,着于经典,两不相损。”《后汉书·皇后纪上·和熹邓皇后》:“后重违母言,昼修妇业,暮诵经典,家人号曰‘诸生’。”唐刘知几《史通·叙事》:“自圣贤述作,是曰经典。”清纪昀《阅微草堂笔记·槐西杂志四》:“祭祀之理,制于圣人,载于经典。”

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